Bitcoin steht unmittelbar vor einem der größten Optionsverfälle des Jahres. Am Freitag, dem 25. September, laufen auf Deribit Bitcoin-Optionen mit einem offenen Nominalwert von aktuell rund 15,7 Milliarden US-Dollar aus. Die Positionierung ist deutlich von Calls geprägt, doch ausgerechnet vor dem Verfall gerät der BTC-Kurs unter Druck und ist zeitweise auf rund 83.300 Dollar gefallen.
Damit ist die Lage weniger eindeutig, als der auf X verbreitete Satz „Bears lost“ vermuten lässt. Zwar spricht das Verhältnis der offenen Optionen weiterhin für eine bullische Positionierung. Gleichzeitig steigt kurzfristig die Nachfrage nach Absicherung gegen fallende Kurse. Für Bitcoin wird deshalb vor allem die Zone um 82.500 bis 84.000 Dollarentscheidend.
15,7 Milliarden Dollar verfallen: Bitcoin-Bullen haben einen Vorteil
Deribit-Daten zeigen für den Verfall am Freitag derzeit rund 9,17 Milliarden Dollar Call-Open-Interest gegenüber etwa 6,53 Milliarden Dollar bei Puts. Daraus ergibt sich ein Put-to-Call-Verhältnis von ungefähr 0,71. Es sind also deutlich mehr Call- als Put-Positionen offen.
Besonders große Call-Positionen konzentrieren sich laut Bloomberg im Bereich von 85.000, 90.000 und 100.000 Dollar. Genau diese Marken könnten relevant werden, falls Bitcoin vor oder nach dem Verfall wieder nach oben dreht.
Der Verfall findet bei Deribit am Freitag um 08:00 UTC statt, also um 10:00 Uhr deutscher Zeit. Die Abrechnung basiert dabei auf dem Deribit-Index während der letzten 30 Minuten vor dem Verfall.
Wichtig ist jedoch: Die rund 15,7 Milliarden Dollar sind kein Geldbetrag, der am Freitag plötzlich in den Markt fließt oder aus ihm verschwindet. Es handelt sich um den Nominalwert der offenen Kontrakte.
Warum „die Bären sind erledigt“ zu kurz greift
Die auf X verbreitete Interpretation, wonach praktisch alle bärischen Positionen wertlos würden und die Bullen deshalb freie Bahn hätten, ist zu pauschal.
Tatsächlich liegt Bitcoin mit aktuell rund 83.000 bis 84.000 Dollar deutlich über dem sogenannten Max-Pain-Level. Dieses wird für den Verfall derzeit bei ungefähr 76.000 Dollar angegeben. Gleichzeitig befindet sich ein großer Teil des Optionsmarktes auf der Call-Seite.
Das bedeutet aber nicht automatisch, dass Bitcoin nach dem Verfall steigen muss. Open Interest zeigt nicht vollständig, welche Marktteilnehmer die jeweilige Gegenseite halten oder ob Positionen Bestandteil komplexerer Optionsstrategien sind.
Hinzu kommt ein neuer Belastungsfaktor: Bitcoin ist am Donnerstag bis auf rund 83.300 Dollar gefallen. Steigende US-Anleiherenditen und ein stärkerer Dollar belasten derzeit Risikoanlagen.
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