Grayscale will Zcash in den großen ETF-Markt bringen: Der Vermögensverwalter hat bei der US-Börsenaufsicht SEC einen Antrag eingereicht, um seinen bestehenden Zcash Trust in einen Spot-ETF umzuwandeln. Sollte das durchgehen, wäre es ein bemerkenswerter Schritt, denn Zcash gilt als „Privacy Coin“ und steht damit in den USA besonders stark im regulatorischen Fokus.
Grayscale beantragt Spot-ETF auf Zcash (Ticker „ZCSH“)
Laut dem Antrag soll das Produkt als Grayscale Zcash Trust ETF firmieren und auf der NYSE Arca unter dem Kürzel „ZCSH“ gehandelt werden. Der ETF würde physisch ZEC halten, also die native Kryptowährung des Zcash-Netzwerks. Für Anleger wäre das der entscheidende Punkt: Sie bekämen Kurs-Exposure über die Börse, ohne selbst ZEC kaufen oder verwahren zu müssen.
Grayscale beschreibt das Ziel relativ klar: Der Anteilspreis soll den Wert der gehaltenen ZEC abbilden, orientiert am jeweiligen Indexpreis, abzüglich Gebühren und weiterer Kosten. Gleichzeitig betont das Unternehmen, dass ETF-Anteile kein direkter Besitz von ZEC sind, sondern eine bequemere, „börsentaugliche“ Form der Investition.
Die Struktur ist typisch für Grayscale-Produkte: Der Trust ist als Delaware-Trust organisiert. Als Dienstleister werden unter anderem Coinbase (Prime Broker) und Coinbase Custody (Verwahrung) genannt. BNY Mellon soll als Transfer Agent und Administrator fungieren.
Der Trust hält bereits rund 391.000 ZEC, so soll die Abwicklung laufen
Der bestehende Grayscale Zcash Trust ist nicht klein. In der letzten Quartalsmeldung wurden zum Stichtag 31. März 2026 insgesamt 391.103,8877 ZEC ausgewiesen (Ende 2025 waren es noch 393.522,3313 ZEC). Beim im Filing genannten Fair Value von 254,27 US-Dollar pro ZEC lag der Wert des Bestands bei rund 99,45 Millionen US-Dollar. Für die Bewertung wird Coinbase als maßgeblicher Markt genannt.
Spannend für den späteren Handel ist auch die geplante ETF-Mechanik: Creation und Redemption sollen in Paketen von 10.000 Anteilen stattfinden, im ETF-Jargon „Baskets“ genannt. Im Dokument heißt es zudem, dass am 21. November 2025 etwa 817,0998 ZEC nötig waren, um einen Basket mit 10.000 Anteilen zu erstellen.
Zum Start setzt Grayscale demnach auf ein Cash-Modell: Autorisierte Handelspartner liefern bzw. erhalten Bargeld, während ein externer Liquiditätsanbieter die ZEC beschafft oder entgegennimmt. „In-kind“ Ein- und Auslieferungen direkt in ZEC sind laut Antrag aktuell nicht vorgesehen, könnten aber später nachgefragt und genehmigt werden.
Warum ein Zcash-ETF politisch heikler ist und was sich zuletzt geändert hat
Während Spot-ETFs auf Bitcoin und Ether inzwischen als Blaupause gelten, wäre ein Zcash-Produkt eine andere Hausnummer. Zcash wird eng mit privacy-preserving Transaktionen verbunden. Genau das sorgt seit Jahren für zusätzliche Fragen von Regulierern, weil es um Nachvollziehbarkeit, Geldwäsche-Risiken und Compliance geht.
In dieses Umfeld fällt eine Entwicklung, die Grayscale in die Karten spielen könnte: Die SEC hat ihre Überprüfung der Zcash Foundation abgeschlossen und dabei keine Durchsetzungsempfehlung oder weitere Schritte angekündigt. Die Foundation wertete das als positives Signal für ihren Kurs in Richtung Transparenz und regulatorischer Zusammenarbeit. Eine ETF-Zulassung ist das zwar nicht, aber es nimmt dem Thema zumindest etwas Druck aus der Debatte.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der ZEC-Kurs bei 551,44 US-Dollar. Ob daraus tatsächlich der erste in den USA gelistete Spot-ETF auf eine Privacy Coin wird, hängt nun von der SEC und dem weiteren Prüfprozess ab.
