Die großen Namen der Wall Street haben inzwischen mehr als 7 Milliarden US-Dollar in tokenisierte Fonds gebracht. Doch ein Blick auf die Nutzung in DeFi zeigt ein ernüchterndes Bild: Weniger als 1 Prozent dieses Kapitals wird tatsächlich in offenen Krypto-Protokollen eingesetzt. Gleichzeitig steigt der Gesamtwert tokenisierter Real-World-Assets, die aktiv in DeFi genutzt werden, auf ein neues Rekordhoch von rund 3,97 Milliarden US-Dollar – und das trotz einer schweren Sicherheitslage mit 99 DeFi-Hacks allein im zweiten Quartal 2026.
Viel tokenisiert, aber nur wenig wirklich in DeFi angekommen
Tokenisierte Real-World-Assets, kurz RWA, sollen klassische Finanzwerte wie Geldmarktfonds, Kredite oder strukturierte Produkte auf die Blockchain bringen. Ihren eigentlichen Mehrwert entfalten sie aber erst dann, wenn sie in DeFi-Protokollen eingesetzt werden können – etwa als Sicherheit, für Liquidität oder zur Generierung von Rendite.
Genau hier zeigt sich derzeit eine klare Lücke. Laut DeFiLlama liegt die aktive Marktkapitalisierung der tokenisierten RWAs bei rund 33,9 Milliarden US-Dollar, die gesamte On-Chain-Marktkapitalisierung bei etwa 36,7 Milliarden US-Dollar. Davon sind jedoch nur 3,97 Milliarden US-Dollar tatsächlich in DeFi-Protokollen gebunden. Das entspricht nur etwa 11,7 Prozent des aktiven RWA-Marktes.
Besonders auffällig ist die schwache DeFi-Nutzung bei einigen der größten tokenisierten Fonds:
BlackRock BUIDL kommt auf mehr als 2,7 Milliarden US-Dollar aktive Marktkapitalisierung, aber nur rund 18,2 Millionen US-Dollar davon werden in DeFi verwendet. Die Nutzungsquote liegt damit bei gerade einmal 0,67 Prozent.
Circle USYC bringt es auf über 3 Milliarden US-Dollar Marktwert, während nur etwa 31,5 Millionen US-Dollar in DeFi auftauchen. Das entspricht rund 1,05 Prozent.
Franklin Templeton iBENJI liegt bei mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar aktiver Marktkapitalisierung – laut Tracking jedoch mit 0 US-Dollar Einsatz in DeFi.
Zusammen stehen diese drei großen Fonds für rund 7,23 Milliarden US-Dollar aktiven Marktwert. In DeFi arbeiten davon aber nur etwa 49,7 Millionen US-Dollar. Das unterstreicht, dass viele große institutionelle Produkte zwar tokenisiert sind, aber kaum als frei einsetzbare Bausteine im DeFi-Ökosystem dienen.
Private Credit und Spezialprodukte treiben die echte On-Chain-Nutzung
Ganz anders sieht es bei kleineren, stärker auf DeFi ausgerichteten Produkten aus. Eine Gruppe aus fünf Kredit-, CLO- und Rückversicherungsprodukten kommt zusammen auf rund 3,4 Milliarden US-Dollar aktive Marktkapitalisierung, hält aber etwa 2,5 Milliarden US-Dollar direkt in DeFi. Damit liegt ihr tatsächlich nutzbarer On-Chain-Wert um ein Vielfaches über dem der großen Wall-Street-Fonds.
Besonders stark ist Maple. Die Token syrupUSDC und syrupUSDT vereinen zusammen rund 1,5 Milliarden US-Dollar DeFi Active TVL und machen damit etwa 38,6 Prozent des gesamten RWA-Werts in DeFi aus. Diese Token repräsentieren verzinsliche Einlagen in Maple-Kreditstrukturen und werden bereits breit in Protokollen wie Aave, Morpho, Kamino, Euler, Uniswap oder Pendle verwendet.
Auch JAAA von Janus Henderson fällt auf: Bei einer aktiven Marktkapitalisierung von 423 Millionen US-Dollar sind rund 414,3 Millionen US-Dollar in DeFi eingesetzt. Das entspricht einer Quote von fast 98 Prozent. Ein Großteil davon läuft über Grove Finance und Aaves Horizon-RWA-Markt.
Hastra PRIME erreicht ebenfalls eine hohe Nutzung. Von 520,2 Millionen US-Dollar aktiver Marktkapitalisierung befinden sich rund 365,8 Millionen US-Dollar in DeFi. Der Token basiert auf Erträgen aus Home-Equity-Krediten und wird unter anderem bei Morpho Blue und Kamino Lend als Sicherheit eingesetzt.
Selbst Rückversicherungsprodukte finden inzwischen ihren Platz im DeFi-System. OnRe ONyc kommt auf 247,2 Millionen US-Dollar aktiven Marktwert, wovon etwa 184,6 Millionen US-Dollar in DeFi-Protokollen liegen. Das entspricht einer Nutzungsquote von fast 75 Prozent.
Diese Daten zeigen klar: Nicht die größten tokenisierten Fonds sind derzeit die wichtigsten DeFi-Bausteine, sondern spezialisierte Kredit- und Renditeprodukte, die von Anfang an für den Einsatz in offenen Protokollen konzipiert wurden.
Rekordwerte trotz Hacks – doch der nächste Schritt ist offen
Bemerkenswert ist, dass dieser neue Höchststand bei der RWA-Nutzung in DeFi trotz erheblicher Sicherheitsprobleme erreicht wurde. DeFiLlama zählt allein im zweiten Quartal 2026 99 Hacks – mehr als in jedem anderen Quartal zuvor in der Datenbank. Frühere Fälle zeigen zudem, dass betroffene Protokolle nach einem Angriff oft dauerhaft Vertrauen und Kapital verlieren, unabhängig davon, wie hoch der gestohlene Betrag war.
Trotzdem wächst der Bereich weiter. Das spricht dafür, dass die Nachfrage nach tokenisierten Vermögenswerten mit echter On-Chain-Nutzbarkeit intakt ist. Vor allem dort, wo Token direkt als Sicherheit, Renditebaustein oder Liquiditätsquelle konzipiert sind, scheint DeFi eine klare Funktion zu erfüllen.
Für die kommenden Jahre sind mehrere Szenarien denkbar. Im positiven Fall könnten mehr Emittenten ihre Produkte von Anfang an so strukturieren, dass sie in DeFi-Protokollen nutzbar sind. Dann könnte der in DeFi gebundene RWA-Wert auf 5 bis 6 Milliarden US-Dollar oder mehr steigen.
Im Basisszenario wächst der Markt langsamer weiter, getragen vor allem von Private Credit, CLOs und anderen spezialisierten Produkten. Im negativen Fall könnte ein weiterer großer Exploit dazu führen, dass sich Emittenten wieder stärker auf Verwahrung und Abwicklung konzentrieren, statt auf offene DeFi-Integrationen.
Klar ist schon jetzt: Tokenisierung allein reicht nicht. Erst wenn ein Vermögenswert in DeFi tatsächlich eingesetzt werden kann, entsteht die viel beschworene Kompatibilität zwischen klassischer Finanzwelt und Krypto-Infrastruktur. Derzeit kommt dieser Nutzen vor allem aus spezialisierten Kreditprodukten – nicht aus den größten tokenisierten Fonds der Wall Street.
