Das ehemalige MicroStrategy baut seine Bitcoin-Reserven weiter aus und hält nun 649.000 BTC – während die Aktie MSTR auf ein Sechs-Monats-Tief fällt.
Kleiner Kauf, große Wirkung
Strategy, ehemals MicroStrategy, hat laut einer SEC-Meldung vom 29. September weitere 196 Bitcoin im Wert von 22,1 Millionen US-Dollar erworben. Der Durchschnittspreis lag bei 113.048 Dollar pro Coin. Es handelt sich um den dritt-kleinsten Zukauf des Jahres, nach Käufen über 130 BTC im März und 154,64 BTC im August.
Mit dieser Transaktion erhöht sich der Gesamtbestand auf 649.031 BTC – das entspricht rund 3 % des zirkulierenden Bitcoin-Angebots. Strategy bleibt damit unangefochten der größte Unternehmenshalter von Bitcoin weltweit.
Strategische Finanzierung über Aktienemissionen
Insgesamt hat die Firma bisher etwa 47,35 Milliarden US-Dollar für ihre BTC-Akkumulation ausgegeben, mit einem durchschnittlichen Einstandspreis von knapp 74.000 Dollar je Coin. Bei aktuellen Kursen über 110.000 Dollar ist die Position nun 72,67 Milliarden Dollar wert, was einem Buchgewinn von rund 53 % entspricht.
Finanziert wurde der jüngste Kauf durch Erlöse aus At-the-Market-Verkäufen der eigenen Class-A-Stammaktien (MSTR) sowie durch zwei unbefristete Vorzugsaktienprogramme (STRF und STRD). Laut Unternehmensangaben konnten so 128 Millionen US-Dollar eingesammelt werden, die Spielraum für weitere Bitcoin-Käufe schaffen.
MSTR-Aktie unter Druck
Während die Bitcoin-Bilanz glänzt, sieht es für die Aktie selbst weniger erfreulich aus. Die MSTR-Aktie ist auf den tiefsten Stand seit sechs Monaten gefallen. Laut CryptoQuant-Analyst JA Maartun markierte der Rückgang auf knapp über 300 Dollar am 29. September ein deutliches Zeichen für erhöhte Volatilität und wachsende Anlegerzweifel.
Ein Blick auf die Kursentwicklung zeigt: Mitte Juli notierte MSTR noch bei 455,90 Dollar. Bis zum 26. September war der Kurs jedoch auf rund 309,06 Dollar eingebrochen – ein Minus von 32,5 % in nur sechs Wochen. Im Vergleich dazu konnte Bitcoin im Jahresverlauf bislang immerhin rund 22 % zulegen, während MSTR lediglich auf ein Plus von 11 % kommt.
Bewertung rutscht ab
Das schwache Börsenumfeld hat auch Auswirkungen auf die marktangepasste Nettovermögensbewertung (mNAV). Mit einem Wert von 1,39x erreichte die Kennzahl das niedrigste Niveau seit Beginn der Bitcoin-Strategie im Jahr 2025.
Zum Vergleich: In früheren Phasen notierte MSTR teils weit über dem inneren Wert der Bitcoin-Reserven, da Anleger auf einen „gehebelten“ Effekt gesetzt haben – steigende BTC-Preise sollten sich überproportional positiv im Aktienkurs widerspiegeln.
Langfristig trotzdem im Vorteil?
Trotz der jüngsten Schwäche sieht Strive-CRO Jeff Walton die Lage gelassen. Selbst bei einem Rückgang der mNAV auf Parität – also 1,0 – hätte MSTR Bitcoin seit dem Beginn seiner Strategie mehr als doppelt so stark outperformed.
Für langfristige Anleger bleibt die Aktie damit ein Hebelprodukt auf den Bitcoin-Kurs. Kurzfristig aber zeigt sich, dass die Börse die aggressiven Akkumulationen nicht immer belohnt und Investoren zunehmend auch auf die Finanzierungsstruktur und Risiken achten.
Strategy setzt seine kompromisslose Bitcoin-Strategie fort und hält nun fast 650.000 BTC. Während die Bilanz glänzt und enorme Buchgewinne ausweist, spiegelt die Aktie MSTR die Risiken der aggressiven Finanzierung wider – mit deutlichen Kursverlusten und sinkender Bewertung.
Für Investoren bleibt Strategy damit ein Hochrisiko-Hebel auf Bitcoin: Wer an den langfristigen Erfolg von BTC glaubt, sieht in der Aktie vielleicht eine Überrenditechance. Wer aber kurzfristig auf Stabilität hofft, dürfte sich von den jüngsten Rücksetzern bestätigt fühlen.
