Bitcoin könnte sein nächstes Allzeithoch laut dem Bitwise Berater Jeff Park nicht nur wegen neuer Zuflüsse in Spot ETFs erreichen. Entscheidend könnte vielmehr ein Markt werden, der bisher weniger im Fokus stand, nämlich die schnell wachsenden Optionsgeschäfte rund um BlackRocks iShares Bitcoin Trust, kurz IBIT. Auf der Bitcoin Conference 2026 in Las Vegas erklärte Park, dass diese Optionsmärkte die Volatilität von Bitcoin zunehmend mitprägen und damit auch die Basis für die nächste große Aufwärtsbewegung legen könnten.
Warum IBIT Optionen plötzlich so wichtig werden
Park sieht einen klaren Wendepunkt: Das Open Interest der IBIT Optionen soll inzwischen, erstmals in relevantem Umfang, höher sein als das Open Interest auf Deribit. Deribit galt jahrelang als wichtigste Handelsplattform für Bitcoin Optionen. Viele Marktteilnehmer orientierten sich auch bei der impliziten Volatilität am Deribit Index D,Vol. Genau das hält Park jedoch für zunehmend problematisch.
Sein Argument: D,Vol bildet nur einen Teil des Marktes ab, weil es ausschließlich Deribit Daten nutzt. Inzwischen gibt es aber mehrere Offshore Börsen und eben auch den US regulierten IBIT Optionsmarkt, der neue Akteure und neue Preislogik mitbringt. Wer die Bitcoin Volatilität verstehen will, müsse daher breiter messen und smarter auswerten.
Volatilitäts Premium und neue Käufergruppe in den USA
Besonders auffällig ist laut Park, dass der US Markt Bitcoin Risiko aktuell anders bepreist als viele Offshore Anbieter. Er verweist auf zwei Messgrößen: BVIV US, das die implizite Volatilität der IBIT Optionen abbildet, und BVIV, das als Sammelwert für Offshore Märkte dient. Zwischen beiden liege derzeit ein Unterschied von rund fünf Volatilitätspunkten, wobei IBIT höher notiert als Deribit und andere Offshore Plattformen.
Diese Prämie könnte laut Park daher kommen, dass im IBIT Markt eine andere Nachfrage dominiert. Ein zentraler Punkt: IBIT Optionen laufen teils mehr als zwei Jahre. Das ist für viele Anleger attraktiv, weil sie damit längerfristig auf steigende Kurse setzen können, und das über ein reguliertes US Produkt. Park vermutet, dass vor allem Privatanleger verstärkt nach länger laufenden Calls suchen, um mit Hebel an einer möglichen Rally teilzunehmen.
Wie Optionen eine Kursrally selbst verstärken können
Der Kern von Parks These ist, dass Optionspositionen nicht nur die Stimmung widerspiegeln, sondern selbst zum Treiber werden können. Wenn die Nachfrage nach Call Optionen steigt, müssen Market Maker und andere Händler diese Risiken oft absichern. Das kann zu sogenannten Gamma Effekten führen, also zu dynamischen Absicherungen, die bei steigenden Kursen zusätzliche Käufe auslösen können.
In einem Markt wie Bitcoin, der durch begrenztes Angebot geprägt ist, kann dieser Mechanismus laut Park besonders stark wirken. Seine Schlussfolgerung: Wenn IBIT Optionen weiter Marktanteile gewinnen, könnte genau diese reflexive Dynamik die Grundlage für die nächste große Aufwärtsbewegung liefern.
Zum Zeitpunkt der Aussage lag der Bitcoin Kurs bei 75.937 US Dollar.
