Arthur Hayes, Mitgründer der Krypto Börse BitMEX, sieht die Zeichen bei Bitcoin wieder auf Grün. Auf der Bitcoin 2026 Konferenz in Las Vegas erklärte er, dass sich das makroökonomische Umfeld zunehmend zugunsten von Bitcoin drehe. Sein Hauptargument: Steigende Staatsausgaben, vor allem für Verteidigung, sowie anhaltend hohe US Haushaltsdefizite könnten am Ende mehr Einfluss haben als die Sorge, die US Notenbank könne ihre Bilanz weiter verkleinern. Für Hayes handelt Bitcoin dabei immer stärker als Absicherung gegen eine Art Kriegsinflation, und nicht nur als Begleiter des KI Booms.
Warum Hayes trotz harter Fed Rhetorik bullish bleibt
In den Märkten kursiert die Angst, dass eine künftig striktere Linie bei der US Notenbank die Dollar Liquidität drosseln und damit Risiko Anlagen wie Bitcoin belasten könnte. Hayes nahm dabei Bezug auf Diskussionen um Kevin Warsh, der in Teilen der Öffentlichkeit als möglicher, eher strenger Fed Chef gilt, unter anderem weil er die große Fed Bilanz kritisiert hat.
Hayes hält diese Sorge jedoch für übertrieben. Seine Begründung ist pragmatisch: Die USA müssen weiterhin riesige Defizite finanzieren und der Staat gibt enorme Mengen neuer Anleihen aus. In so einer Lage, so Hayes, könne die Notenbank nicht einfach kompromisslos Liquidität entziehen, wenn dadurch der Anleihemarkt ins Wanken gerät. Entscheidend sei am Ende, dass der Markt für US Staatsanleihen funktionsfähig bleibt, damit die Regierung ihre Ausgaben überhaupt finanzieren kann.
Der entscheidende Hebel laut Hayes: Banken statt Notenbank
Der Kern seiner These ist eine Verschiebung innerhalb des Systems. Hayes beschreibt ein Szenario, in dem Geschäftsbanken weniger Fed Reserven halten und stattdessen mehr US Staatsanleihen sowie Repo Geschäfte aufnehmen. Auf dem Papier könnte die Fed Bilanz dadurch kleiner aussehen, während die Gesamtliquidität im Dollar System nicht zwingend stark sinkt. Für Bitcoin Anleger sei daher nicht die offizielle Bilanzsumme der Fed der wichtigste Wert, sondern ob im Gesamtsystem tatsächlich Dollar Liquidität aufgebaut oder abgebaut wird.
Zusätzlich verweist Hayes auf regulatorische Änderungen in den USA, unter anderem Anpassungen rund um die Enhanced Supplementary Leverage Ratio. Diese sollen laut seiner Darstellung großen Banken wie JPMorgan oder Citibank mehr Spielraum geben, Staatsanleihen und Repos zu halten. Kleinere Banken könnten im Gegenzug stärker Kredite vergeben, etwa für Bau und Industrie. Er nennt außerdem eine Schätzung von S&P Global, wonach dadurch ein Kredit Spielraum von rund 1,3 Billionen US Dollar entstehen könnte.
Kriegs und Sicherheitsausgaben als neuer Nachfrage Motor, Ziel 125.000 Dollar
Für Hayes fehlt es auch nicht an Kredit Nachfrage. Im Gegenteil: Er sieht einen klaren Treiber durch staatlich gestützte Projekte. Verteidigung, kritische Rohstoffe und auch KI Infrastruktur werden seiner Meinung nach immer stärker als nationale Sicherheitsfrage behandelt. Das mache solche Bereiche für Banken attraktiver, weil die Nachfrage politisch abgesichert sei und Aufträge langfristiger wirken.
Bankkredite sind für Hayes besonders wichtig, weil sie in seinen Augen einen stärkeren Multiplikator haben als reine Zentralbank Maßnahmen. Daraus leitet er ab, dass insgesamt ein deutlich größerer Kreditimpuls entstehen könnte, er spricht in der Größenordnung von mehreren Billionen US Dollar. Seine Liquiditätsindikatoren hätten zudem bereits im Herbst des Vorjahres einen Boden gebildet, etwa zeitgleich mit dem Tiefpunkt bei Bitcoin. Nach einer Phase volatiler Seitwärtsbewegung könne nun der nächste Anstieg folgen.
Sein Ausblick fällt entsprechend optimistisch aus: Hayes nennt als grobes Jahresendziel 125.000 US Dollar für Bitcoin, betont aber zugleich, dass Kursziele nie sicher sind. Zum Zeitpunkt seiner Aussagen lag der Bitcoin Kurs bei rund 76.628 US Dollar.
