Rund um Bitcoin ist die Stimmung weiter gespalten. Ein Teil des Marktes glaubt, dass der Kurs in diesem Zyklus bereits sein Hoch gesehen hat, andere erwarten noch eine neue Rally. Während der Preis in den letzten Monaten immer wieder stark schwankte und das Sentiment schnell kippte, spricht ein makroökonomisches Signal gegen die These vom bereits abgeschlossenen Top: der Bitcoin PMI.
Warum der PMI für Bitcoin überhaupt relevant sein kann
Der PMI (Purchasing Managers’ Index) ist ein monatlicher Konjunkturindikator, der die Aktivität in Industrie und Dienstleistungssektor misst. Wichtig ist dabei vor allem die Marke von 50 Punkten: Werte darunter stehen typischerweise für eine schrumpfende Wirtschaft, Werte darüber für Expansion.
Was viele Analysten an dem Zusammenhang spannend finden: In der Vergangenheit hat Bitcoin laut dieser Auswertung kein echtes Zyklushoch ausgebildet, solange der PMI unter 50 lag. Phasen unterhalb dieser Schwelle fielen demnach eher in Zeiten, in denen Bitcoin seitwärts lief, sich sammelte oder erst langsam einen neuen Trend aufbaute. Deutlichere Topbildungen hätten historisch eher dann stattgefunden, wenn der PMI wieder über 50 stieg und damit auf bessere Wachstumsbedingungen hindeutete.
Der aktuelle Zyklus fällt aus dem Muster
Besonders auffällig ist laut dem Modell, dass Bitcoin diesmal ungewöhnlich lange bei einem PMI unter 50 gehandelt wurde. Selbst in der Phase von Juli bis Oktober 2025, als der Kurs neue Hochs erreichte und kräftige Anstiege zeigte, blieb der PMI unter der Expansionsschwelle. Genau diese Diskrepanz zwischen Kursstärke und schwacher Konjunkturmarke macht den Indikator für einige Beobachter so interessant.
Top schon drin oder nur eine lange Akkumulation
Zum Zeitpunkt der genannten Daten lag Bitcoin bei rund 69.043 US Dollar und damit etwa 45 Prozent unter dem Allzeithoch von 126.080 US Dollar vom 6. Oktober 2025. Es gibt verschiedene Argumente, warum manche Marktteilnehmer trotzdem von einem bereits gesehenen Zykluspeak ausgehen, oft basierend auf Preisstrukturen, technischen Signalen und Stimmungsumschwüngen.
Der PMI Ansatz setzt hier einen anderen Rahmen: Er schaut weniger auf kurzfristige Kursmuster, sondern auf den Zustand der Gesamtwirtschaft. Ein Analyst, der unter dem Namen Crypto Tice auf X aktiv ist, meint, viele würden denselben Fehler machen wie 2019 und 2020, als Seitwärtsphasen vorschnell als Top interpretiert wurden.
Nach dieser Logik könnte das, was aktuell wie ein Ende des Zyklus wirkt, auch einfach eine lange Akkumulationsphase sein. Wenn sich die historischen Muster wiederholen, würde ein größerer Peak eher erst dann wahrscheinlicher, wenn der PMI wieder über 50 steigt und sich die Liquiditätsbedingungen verbessern. In früheren Phasen unterhalb von 50 folgten laut der gezeigten Auswertung nach dem Umschwung in den Expansionsbereich häufig die stärkeren Aufwärtsbewegungen, und wer die Konsolidierung zu früh als Top deutete, verpasste einen Teil der späteren Rally.
